Советы экспертов

Финансовые расчёты 

  В повседневной жизни и в бизнесе возникает необходимость выгодно инвестировать свои средства. При этом приходится делать довольно большое количество расчётов. Зачастую методы, которые применяются некоторыми специалистами в банках и просто предпринимателями довольно просты и не учитывают ряд принципиально важных факторов. К примеру, стоимость денег во времени, фактор инфляции и пр. Всё сводится к расчёту простого процента и срока окупаемости при финансировании проекта.
  Здесь мы будем размещать методики и особенности финансовых расчётов в инвест. кредитовании.   

Показатели эффективности инвест. проектов

  Оценка инвестируемого капитала базируется на показателе суммарного денежного потока периода (cash flow), который формируется из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений. При расчётах денежные потоки обязательно необходимо приводить к теперешней стоимости, т. е. дисконтировать. [дисконтированием называется операция расчета теперешней стоимости (англ. "present value" может переводиться также как "настоящая ценность", "приведенная стоимость" и т.п.) денежных сумм, относящихся к будущим периодам времени] Ключевым моментом является выбор правильной ставки дисконтирования для данного проекта. Для расчёта ставки может быть использована средняя депозитная или кредитная ставка, средневзвешенная стоимость капитала и т. д.
  Противоположная дисконтированию операция - расчет будущей стоимости ("future value") - называется наращением.

  Процентные ставки и стоимость капитала
  Ценность капитала в экономике заключается в его способности создавать добавочную стоимость, то есть приносить прибыль. Эта ценность на рынке капиталов и определяет его стоимость. Таким образом, стоимость капитала - это норма прибыли, определяющая ценность распоряжения капиталом в течение определенного периода времени (как правило - года). В простом случае, когда кредитор даёт, а заёмщик получает право распоряжения капиталом, его стоимость выражается в процентной ставке. Величина процентной ставки определяется  исходя из рыночных условий, т. е. наличия альтернативных вариантов использования и степени риска данного варианта.

  При этом в процентной ставке всегда присутствует инфляционная компонента. Когда растёт инфляция, реальная стоимость ожидаемых денежных потоков [cash flow] падает. И если фактор инфляции не учитывается инвестором (вкладчиком), то основные показатели эффективности вложения капитала могут быть завышены. Инфляционную компоненту можно убрать модифицировав известную формулу Фишера: 1+n = (1+r)*(1+i), где n номинальная процентная ставка, r реальная [без учёта] процентная ставка, i индекс инфляции. Т. е. возникает необходимость расчёта ставки дисконта, которая учитывала бы индекс инфляции, ставка с учётом инфляции = (1+r)*(1+i)-1  

  Существует два метода начисления процента: простой и сложный. В случае с простым процентом наращение происходит по простой схеме FV=PVn*(1+i*n), где i - процентная ставка. Т. е. инвестор ежегодно наращивает одну и ту же сумму в зависимости от уровня процентной ставки. В случае со сложным процентом наращение происходит по сложной схеме (процент-на-процент) FV=PVn*(1+i)^n. 

Совершенно несложно показать, что в случае ежегодного начисления процентов  более выгодными являются простые проценты при сроке ссуды до 1 года (начисл. однократно в конце периода) и сложные проценты, если срок ссуды превышает один год (проценты ежегодно).

Финансово-экономическая оценка инвестиции

Одним из основных показателей эффективности проекта является показатель  Чистого приведённого дохода NPV.
NPV = CF1/(1+i)^1 + CF2/(1+i)^2 + CF3/(1+i)^3 + ... + CFn/(1+i)^n - IC
Т. е. все денежные потоки (CF) конкретного периода дисконтируются и приводятся к теперешней стоимости по ф-ле PV=CFn/(1+i)^n, где i - ставка дисконтирования, a чистая теперешняя стоимость определяется как сумма приведённых потоков минус первоначальная инвестиция.

Источник: http://www.uabankir.com

12 апреля 2007 г.